中国程心维持中国主权信用评级AAg评级前景稳定 短线交易大师

股票资讯  2021-02-23 17:45:26

(来源:全景视觉)

经济观察网记者杜涛9月22日宣布,中国程心国际维持中国政府本币债券AAA、外币债券AAg+信用评级,评级前景稳定。中国程心国际关注金融去杠杆化和风险防范对实体经济的影响,但更有助于缓解中国经济的系统性风险。随着供给侧改革的推进,中国经济在稳定和复苏过程中保持了一定程度的弹性。经济结构转型和新旧动能转换将加快,支撑中国经济增长。目前,中国政府债务比率仍低于主要市场经济国家和新兴市场国家。同时,中国整体金融实力依然强劲,财政赤字和整体债务水平处于合理区间,整体政府债务风险仍然可控。实体经济利润的提高降低了其杠杆率。

中国程心国际认为,支撑中国主权信用评级的因素主要包括:(1)经济实力雄厚,持续高速增长,是全球第二大经济总量,是推动全球经济增长的主要力量之一;(2)与主要国家相比,财政赤字率和负债率仍处于较低水平;(3)外债比重较低,经常项目保持顺差,外汇储备巨大,对外偿付能力强。同时,值得关注的因素主要包括:(1)经济结构改革的过程和效果;(2)去杠杆化可能带来的短期经济影响。

中国经济有望继续企稳好转,未来三到五年经济增速将保持在6%-6.5%左右。自2016年下半年以来,中国经济一直在稳定和改善,2016年GDP年增长率为6.7%。随着供给侧改革的推进,中国经济在稳定和复苏过程中保持了一定程度的弹性。根据2017年上半年的经济数据,经济正在放缓和企稳,GDP同比增长6.9%,一季度和二季度均同比增长6.9%,超过市场预期,全年“不低于6.5%”的预期目标高出0.4个百分点。同时,经济结构转型和新旧动能转换加快,结构优化成果逐步显现,产业结构和区域不断优化,居民实际收入增速超过人均GDP增速,将支撑中国经济增长。未来,随着“一带一路”战略和“十三五”规划的逐步实施,中国经济下行压力将得到缓解。此外,劳动年龄人口比例稳定,投资和技术增加,居民收入增加带动消费支出增加,仍能支撑中国中高速增长。总体来看,2017年中国经济有望继续企稳好转,未来3-5年中国经济将保持在6-6.5%的中高速增长区间。

虽然去杠杆化政策的推广在短期内提高了实体经济的融资成本,但从长期来看,它将有助于缓解中国经济的系统性风险。自2016年下半年以来,中国宏观调控的重点从稳定增长转向风险防范,一系列促进去杠杆化的政策不断出台。在监管不断收紧的背景下,财务杠杆得到了一定程度的去利用;规模以上工业企业的资产负债率有小幅提高的迹象。2017年1-7月,规模以上工业企业资产负债率55.78%,同比下降0.6个百分点;国有企业杠杆率同比下降。截至2017年7月,全国国有企业资产负债率为65.75%,比去年同期低0.44个百分点。未来,中国政府将继续推进去杠杆化进程。7月,全国金融工作会议提出“推进经济去杠杆化”,“把降低国有企业杠杆率作为重中之重”。虽然去杠杆化在短期内提高了实体经济的融资成本,但从长期来看,它将有助于缓解中国经济的系统性风险。

中国金融实力雄厚,赤字率和政府债务水平在合理范围内。虽然中国政府财政收入增速放缓,但整体财政实力依然强劲,财政赤字率保持在3%左右。目前,中国政府直接债务余额占GDP的比重不到40%,低于主要国家。此外,政府继续推进地方债务改革,进一步推进地方债务管理和发行的市场化、规范化和透明化,有利于进一步缓解政府债务风险。

虽然整体债务水平继续增长,但增速放缓,整体风险可控。虽然整体信贷水平快速上升,但从偿付能力来看,整体债务风险仍处于可控范围内。一方面主要是内债,外债占GDP的比重只有13.2%;另一方面,中国的储蓄率一直处于较高水平,居民部门具有较强的偿债能力。从企业的角度来看,国有企业是负债沉重的主体。随着国有企业改革的推进和盈利能力的提高,偿付能力将显著提高。与此同时,中国程心国际指出,近年来,中国存管机构对居民民间部门的债权迅速增加,这主要是由于房地产市场的复苏带动居民用杠杆购房。随着房地产调控政策的收紧,居民中长期新增贷款比例今年已降至40%以下。此外,2016年银行业不良贷款率上升0.08个百分点至1.75%,但仍远低于全球平均水平。未来我国银行体系风险总体可控,系统性风险的发生是小概率事件。

中国政府对外偿付能力很强,对外偿付风险相对较小。中国经常项目保持长期顺差,外债占比相对较低。外汇储备规模3.03万亿元,外债覆盖率超过200%,能够充分保证汇率稳定,应对资本外流的冲击。此外,人民币国际化的推进将为中国的对外偿付能力提供进一步支持。

综上所述,中国程心国际认为,中国经济增长已经从高速增长转向中高速增长,未来经济下行压力依然存在。随着供给侧改革和去杠杆化进程的不断推进,经济结构将进一步调整和优化,这有利于资金的“去虚拟化”,进一步提高实体经济的利润,缓解经济的系统性风险。同时,虽然债务水平有所上升,但债务风险一般是可控的,不会出现系统性金融风险。基于上述分析和判断,中国程心国际决定维持中国本币债券AAA和外币债券AAg+的信用评级,评级前景保持稳定。


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