「东北有哪些省」西南证券-东竹生态:业绩稳定,公司前景看好

股票资讯  2021-05-09 18:55:35

[研究报告摘要]

业绩摘要:到2020年,将实现营业收入23.4亿元,年-同比增长15.9%,实现归属于股东的净利润3.80亿元,同比增长5.2%,EPS为1.19元。

下半年表现稳定,订单改善:2020年公司营业收入同比增长15.9%;归属于母公司的净利润同比增长5.2%。全年,该公司第一季度,第二季度,第三季度和第四季度的收入分别同比增长-4.0%,33.0%,60.9%和-9.8%。第一季度的下降主要是受到流行病的影响,第四季度的下降主要是由于公司专注于应收账款收款,增加了项目资金的收益;实现归属于母公司的净利润3.8亿元,同比增长5.2%。自3月公司运营恢复正常以来,2019年进行的大量大型项目已经着陆建设并实现收入,经济利益逐渐释放出来,业绩恢复了高增长率。随着各个地区的招标工作恢复,与下半年相比,该公司下半年新签的订单有了显着改善。报告期内,公司及下属公司新签定单16笔,总额18.9亿元,其中,第四季度新签定额8.4亿元。

毛利率提高而净利润率下降:2020年公司的毛利率为29.0%,同比增长0.2%。毛利率增加主要是由于公司市政园林业务的盈利能力增加所致。净利率为16.3%,同比下降1.6个百分点。流动合同资产减值准备为5,000万元。期间费用率为3.0%,同比下降0.5%,主要是由于该流行病影响的行政费用同比下降。

良好的现金流和员工持股计划的下达:公司的年报显示,公司拥有现金9.4亿元人民币,资金充裕,资产负债率为55.4%,在行业中仍然保持在较低水平。期内,公司加大了工程资金的回收,经营活动产生的现金流量净额2000万元,为三年来首次修正。公司回购资金3000万元,用于实施2021年第一期员工持股计划,这将有助于充分调动员工的积极性,建立长效的激励机制,进一步增强公司的竞争力。

该行业持续蓬勃发展,该公司的前景令人鼓舞。随着国家"碳峰值,碳中和"战略部署,生态领域投资继续保持高增长,基本确定了"十四五"国家土地绿化目标。到2025年,我们将努力实现24.1%的全国森林覆盖率和森林蓄积量。190亿立方米,草原综合植被覆盖率达到57%,湿地保护率达到55%,荒漠化土地处理率达到60%。公司继续加强水生态治理,矿山恢复和林业的布局森林公园项目将逐步实现生态恢复产业的全面覆盖。随着国家战略布局的进一步完善,公司的发展前景令人鼓舞。

收益预测和投资建议。预计2021年至2023年的EPS分别为1.58、2.01和2.46元,对应的PE为11、8和7倍。考虑到公司未来业绩的快速增长,维持"买入"评级。

风险提示:项目进度和项目收益低于预期的风险,以及业务发展低于预期的风险。


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