团体股波动大。公募和私募加大“春播”力度 什么是投资收益

股票资讯  2021-02-24 17:20:24

昨日是牛年春节后的第三个交易日,机构集团股票集体暴跌,贵州茅台目前正经历7个多月来最大跌幅。

在接受《证券时报》记者采访时,许多机构人士普遍认为,途观股份的调整是对此前基金推动的市场飙升的修正,短期内对顺周期领域的投资机会相对乐观。很多基金经理认为,这波调整也可能带来布局的好机会,只是“春播”。

记者还从银行渠道了解到,虽然昨天市场经历了调整,但许多新资金吸收黄金的总规模超过了450亿元。其中,明星基金经理的新基金吸引了约340亿元,上投摩根基金经理孙的认购规模也超过了80亿元。华泰白锐稀土ETF和华宝化工ETF的认购规模分别为20亿元和10亿元,在第一天就售罄。

集团股票的周期性股票有不同的趋势

根据市场数据,2月22日a股市场主要指数普遍下跌,上证综指下跌50多点。白酒股走势最具代表性,沪深白酒指数跌幅超过7%,为该指数半年多来最大单日跌幅。医药、家电等众多机构持仓量较大的板块和个股也大幅下跌。创业板指数暴跌逾4%。创业板的重量级大部分是基金等机构持仓较重的股票。

从近期机构和基金北上趋势来看,短期差异明显。比如22日阳光动力卖出100多亿,龙虎榜显示深交所买入12.08亿,但也大卖11.65亿。与此同时,两个机构席位的总销售额超过了购买额。

在抱团股价普遍下跌的同时,a股市场呈现出另一番景象。昨日,有色金属、钢铁、石油、煤炭等周期性个股普遍大幅上涨,其中有色金属类股涨幅最为明显,仅6个交易日整体涨幅超过30%。

周期性股票上涨的背后是商品的持续暴涨,包括基础金属和化工品,国内期货市场很多商品期货品种的短期上涨都是惊人的。大宗商品的持续上涨推高了全球通胀预期,进而催生了全球资金吃紧的预期,这可能是a股非周期股票调整的诱因之一。

消费升级空间还是有的

对于机构控股股票的持续下跌,华安证券认为,市场暴跌的主要原因有:一是短期流动性持续超过预期的大规模净复苏。假期后三个交易日,央行公开市场短期流动性净回收高达3800亿元,令市场对货币政策的态度产生怀疑和担忧;第二,短期流动性的快速恢复,直接导致团端品种估值大幅回落。最近跌幅最大的是强势板块和前期的集团品种,也是估值百分比最高的行业。在流动性持续快速恢复的背景下,引发集团强势板块和高估值板块的负反馈;三是北方基金陆续卖出贵州茅台,国内外疫情逐渐好转,疫苗接种加速,也起到了进一步抑制团团团品种估值的作用。

《证券时报》记者采访了许多基金经理。在谈及市场前景时,这些人认为白酒类股的下跌与市场流动性收紧有关,而持股的调整是对前期资金推动的市场暴涨的修正。短期来看,他们对顺周期性等领域的投资机会相对乐观。

招商局基金量化投资部副总监、招商局CSI白酒指数基金经理侯浩表示,白酒板块在节前受预期改善和事件因素驱动有较大涨幅,节后受流动性收紧和市场风格调整影响,板块呈现一定回调,受情绪和资金影响较大。白酒基本面还是比较好的,高端白酒价格居高不下,库存比较低,龙头白酒供应紧张,高端白酒整体销量明显增加。

“从中长期行业走势来看,消费升级和集中度提升仍有空间,头牌有望继续享受行业红利。看投资周期,白酒板块还是有不错的配置价值的。”侯浩说。

鹏华葡萄酒ETF基金经理张玉香表示,近期葡萄酒行业调整的原因主要是情绪和货币政策。“在现阶段,海外和国内货币政策对高估值行业产生了负面影响。白酒行业需要调整,前一时期增幅较大。春节期间完整的实际销售需要1~2周才能真正从渠道来。总结一下。”他说,从相关渠道反馈的数据来看,春节期间白酒消费好,销量好,库存低,价格稳定。负面情绪释放,白酒板块临时调整后,等待季度经营数据验证业绩。

一些私募也表达了自己的观点。深圳辛然投资有限公司投资经理黄英表示,由于过高的预定价预期,一些白马股回调是正常的。与此同时,当天市场上涨了2000多只股票,代表了部分中小股定价的合理回报,但也有部分纯粹是用资金寻找低价股票,可能无法持续。

“优质企业的累积增量太大。当经济全面好转时,市场风险偏好明显上升。传统优质企业的估值升级,部分资金涌入传统周期股,这是市场风格转变的主要原因。但是,投资是企业不炒股。回调后,优质企业将继续受到市场追捧,传统周期公司估值上涨后将面临一定回调压力。”悦榕投资董事长翟景永表示。

兴师投资也认为,周一的市场表现仍是a股“通胀交易”的解读。春节期间,全球大宗商品价格飙升,通胀预期突然上升,10年期美国国债利率迅速上涨20个基点,突破1.3%,因此有色金属板块在春节后表现良好。这一轮通货膨胀其实是十年产能收缩后的再膨胀,通货膨胀中心的上升是必然趋势。

调整带来布局机会

至于机构持股整体下滑,很多基金经理认为,这波调整也会带来布局的好机会。

诺德基金经理英英认为,节后市场风格将继续转换,指数端将拉长,缓慢上涨的趋势将继续。持有股票的下跌或者前期基金带动的大盘暴涨的回调也是高估值的回调,这样的回调在个股后期还是会有概率的。但从长期来看,随着业绩端的兑现,部分在估值端逐渐回落的股票仍有上行概率。对于白酒端来说,从春节期间高端白酒的销售数据来看,趋势比较好,基本面比较坚挺。

“指数大跌只是结果,背后更多的是市场结构的调整。”汇丰金途首席宏观策略师闵梁超表示,虽然指数大幅下跌,但从结构上看,主要是市值较大的龙头企业的调整,这两年涨幅较大,估值相对较高。

闵梁超指出,过去几年,一些领先的白马股,特别是消费类股的业绩增长相对稳定,但估值大幅提高,这隐藏着一定的风险。然而,由于市场过度追求业绩“确定性”,许多公司的估值一直保持着较高的溢价。随着经济复苏,低估值顺周期板块迎来了繁荣的大幅反弹,低估值板块的机遇开始被市场认可。所以近期指数表现其实更多是投资者结构调整的结果。更多的应该是关注指数下跌背后的市场结构变化,而不是过多关注指数调整本身。

平安基金也认为短期内不必过度担心,春节后市场资金紧张的局面正在缓解,而部分股票型基金仍在高速发行。配置方面,保持谨慎乐观,积极寻求估值与基本面匹配的优质目标。虽然核心资产在短期内有所调整,但这些公司是经过充分竞争的国内各行各业的龙头企业,具有较强的长期盈利能力和成长空间。

值得注意的是,很多私募都在节前提前调整了仓位。

伯通投资的杨璐指出,无风险收益率的上升趋势是投机氛围的最佳灭火器,它会影响股票DCF或FCF估值模型的贴现率,还会影响杠杆基金的融资成本。所以那些有“追趋势,继续泡沫”投资策略的基金,要慎重。

“我们现在总共持有近40家上市公司。低值蓝筹头寸集中,其余多为中小公司。职位分散,在相应的新经济领域处于领先地位。”杨璐说。

部分定期提前私募的股票近期表现迅速上升。从渠道反馈数据来看,节后18日和19日,高益资产和重阳投资部分产品100亿私募的预计收益率达到5%,今年收益率超过20%。

黄英也在节前完成了仓库转移。“在节前,我们已经逐渐降低了高估值、高定价股票对未来消费医药的权重。同时,资源类股在每次下跌时都处于加仓周期,导致加仓估值偏低,出现重仓周期。另外,对于部分确认估值的白马股票,我们选择继续持有。如果进一步下跌,将为我们提供更好的买入机会。”在黄英看来,市场目前处于有利的上游阶段,因此它坚定地看好上游周期和短期内的重仓。但由于商品价格弹性大,周期性产品的投资会根据供求关系和库存情况判断基本面运行,从而确定投资节奏。另一方面,目前宏观周期可能会挤压中游,所以会避免中游制造。


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