郭进证券:及时深入解读R 长期股票投资

股票资讯  2021-02-22 13:09:56

要点

一、事件和背景

2018年9月20日,财政部、国家税务总局、科技部联合宣布,中国将提高企业R&D费用税前扣除比例。根据三部门下发的《关于提高研发费用税前扣除比例的通知》(简称《财税二号》,本次“R&D费用扣除”的适用范围,

适用范围:企业的研发活动可享受附加扣除。企业R&D活动是指企业为获取新的科学技术知识(不包括人文社会科学),创造性地应用新的科学技术知识,或实质性地改进技术、流程和产品(服务)而持续开展的具有明确目标的R&D活动。根据这一定义,企业研发活动应同时满足三个条件:

1)具有创新性,能够促进区域内相关产业的技术和工艺;2)有价值,企业通过R&D活动在技术、工艺和产品(服务)创新方面取得了有价值的成果;

3)根据《目录》,即国税发〔2008〕116号文第四条,企业在R&D的活动必须符合国家支持的高新技术领域和国家发展和改革委员会等部门发布的《优先发展的高新技术产业化重点领域指导意见》(2007年)

其中,国家政策支持的8个高新技术领域包括:1)电子信息技术;2)生物学和新医学技术;3)航天技术;4)新材料技术;5)高科技服务业;6)新能源和节能技术;7)资源与环境技术;8)传统产业的高科技改造。

另外需要指出的是,R&D费用税前扣除适用于财务会计健全、R&D费用归集准确的居民企业。以下三类企业不能享受附加扣除:1)非居民企业;2)经批准的代收企业;3)财务会计不健全,不能准确收取研发费用的企业。

财税三。对行业的影响:军工、通信、计算机、机械、电子受益最大

由于在实际计算中很难处理个人之间的差异,并且没有数据,我们正在衡量财税对个股的影响

根据上市公司的财务报告,我们选择了受益于此次“R&D新政加扣款”的个股。

个别股票筛选标准:

1)选定行业:军工、通信、计算机、机械设备、电子;

2)最新总市值不低于80亿元人民币;

3)研发支出对净利润的增加高于10%(近三年财务指标平均值(2015-2017年))。

从自上而下的角度来看,我们选择的受益股票有:中软、全志科技、360、兰斯微、北斗星、CIMC、恒生电子、纳威福、北华创等。当然,最后还是要从自下而上的角度进一步识别刷选的股票组合。

风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等。),政策监管(金融去杠杆化等。)


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