「职业病范围和职业病患者处理办法的规定」十大券商策略:a股有望迎来第一轮“多头”!把握年末外资机构岗位调整的双主线

股票资讯  2021-04-30 15:15:56

海通证券:信用债券违约只是对股市的一种干扰

(1)最近,信用债券违约频繁影响市场情绪。历史数据显示,信用违约对股市影响不大,经济复苏期信用利差难以大幅拉大。②多头和空头的循环是客观规律。19年初开始的牛市还在路上,目前处于资本和基本面两轮驱动阶段。③中短期来看,后周期的金融较好,中长期的主线仍然是代表转型升级的科技。

国泰君安证券:信用风险扰动只是震荡格局的一个插曲

信用债违约是震荡格局的一个插曲,维持3100-3500点震荡格局的观点不变。上周是股市的一个多事之秋:辉瑞和新冠肺炎生物技术公司候选疫苗三期临床试验的有效性和安全性超出预期,引发了国内外修复加速共振需求的喜悦和对海外供应替代减弱的担忧;10月份,社会金融达到预期,但后续信贷的边际收紧增加了投资者的犹豫;平台经济领域反垄断指南草案出台,抑制风险偏好;但两个AAA级国企信用债周中违约,打乱了利润支撑市场的上行节奏,风险偏好的下行趋势给市场带来压力。目前市场预期利润完全恢复节奏,短期信贷收紧预期抑制市场风险偏好,市场存在下行压力,但仍将处于波动区间。

风险偏好的短期扰动不会改变波动趋势,而是包含了业绩的确定性溢价。推荐中国可选择消费+中国制造的两条主线:(1)疫情期后,内需的改善叠加在居民边际消费倾向的提高上,而利润的边际提高对冲了风险偏好的下行,可选择消费优于要求消费。推荐:酒店/白酒/汽车/家电/航空。(2)坚韧的供应链体系、巨大的成本优势和加速的产品迭代,使中国制造业保持全球竞争力,利润回收程度将超过预期。推荐:新能源汽车/光伏/机械。

中信建投证券:均衡震荡持续,坚持长期布局

自10月中旬以来,我们一直坚持经济平衡和市场动荡的战略观点。尽管目前的经济复苏仍在继续,政策也支持它,但这并不构成打破僵局的条件。在流动性预期逐渐收紧的情况下,市场没有向上的势头。维持市场波动的观点不变。

从行业层面来说,传统行业估值水平较低,但没有经济前景。科技和消费行业估值处于历史高位,短期机会不明。但从长远来看,科技和消费是经济转型升级的方向,建议做长期布局。

华泰证券:本轮信用违约风波对于a股来说是“多头”,抓住了年底外资+机构头寸调整的双主线

上周,市场焦点从拜登交易转向疫苗交易、平台经济反垄断,然后转向信用违约。银行、非银行和煤炭等关键行业在本周后半周进行了调整,增长方式具有弹性。相对于14个超日债、16个产能过剩行业、18家民营企业,上证综指的短期风险偏好可能受到抑制,非银行和“雷雨”板块的影响可能更大,但不一定会阻碍中期走势;这一轮的不同之处在于,三大周期引导信贷还款压力不要成为“黑暗时刻”,偿债意愿问题吸引市场关注,而中期或引导股票型基金则被长期优质利率债券和股票推来推去。

10月份企业中长期贷款同比高增长,表明信贷需求进一步回升;M1继续同比增长,以指导明年上半年生产者价格指数的恢复和补充。11.13美国新增病例超过19万例。在疫苗正式发布之前,国内供应链和出口优势有望持续。外资+机构头寸调整有望在年底成为双线基金主力,对应部分景气和部分价值板块的表现。在配置上,我们将关注“十四五”中长期催化的技术,持续推荐β+α逻辑的五大链条:汽车产业链/制造业投资链/新能源链/大金融/长三角地区。

招商证券:信用债券违约短期内难以演变成大规模冲击

在当前有利的货币政策和信贷环境下,信用债券违约对股市的影响预计以抑制风险偏好和相关股票的影响为主,短期内难以演变为大规模影响,经济复苏上行方向不变。此外,中国汽车制造商股价近期的快速发展反映了中国中高端制造业的崛起和国家新能源汽车战略的正确方向。然而,在短期内,新能源汽车行业过度拥挤的交易与市场预期高度一致,需要特别关注。由于当前市场正在解读“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑,展望明年第一季度,估值成本表现将是市场考虑的一个重要因素。在这样的环境下,行业配置不仅要看景气,还要看估值可能是下一步。

从中期来看,经济复苏使得顺周期行业、出口链与后房地产周期重叠区域的投资机会更加明显,如家电、轻工、汽车零部件等;有色金属、化工、煤炭等商品;以及经济恢复后估值极低的金融地产。

银河证券:市场筑底结构,均衡配置把握低吸机会

最近a股市场涨跌互现,市场成交量萎缩。信用债违约事件短期内对金融周期类股造成一定压力,但经济复苏趋势良好,流动性合理充裕。a股仍处于相对积极的市场环境中。向下调整并没有改变市场中心向上震荡的长期趋势,市场正在构建底部结构。建议均衡配置抓住低抽机会,顺周期性仍是市场主线,加快疫苗投放,大力助推疫情危害严重的行业。

在行业配置上,顺周期性仍然是市场的主线。一方面,周期内上游行业受经济复苏提振,关注油价上涨对石油石化行业的影响;另一方面,由于信贷债务风暴,金融业经历了向下调整,可以抓住低吸纳的机会。疫苗加速,疫情危害严重的行业可能会大幅提振,如机场、影院、线下消费、冷链疫苗等。高增长确定性、低估值的科技成长型和消费型公司也有机会,要注意三四线白酒股的尾部风险。

国信证券:a股市场仍然具有较高的投资性价比

总体而言,节后市场情绪有所回升。10月份,土地储备出现少量净流入,流动性略有改善。从股票市值的板块分布来看,10月份,鲁谷通的股票市值在主板、中小板、创业板都有所上涨。从陆证通持仓比例变化来看,10月份主板占比下降,创业板占比上升,中小板与前期持平。从外资的定价力来看,10月份,家电行业和休闲服务业路家通的份额市值仍占行业a股总市值的比例最高。在行业结构方面,10月份,外国投资者增加了在家用电器、银行、汽车和电气设备等消费和循环行业的头寸,减少了在休闲服务、农业、林业、畜牧业和渔业以及通信等行业的头寸。在集中度方面,10月份外资头寸的行业集中度和个人集中度均有所上升。

总体而言,与9月份相比,10月份市场流动性的边际改善。展望市场前景,国信证券认为,目前国内外疫情复苏步伐不匹配,而国外疫情仍在爆发,经济复苏仍面临压力。相比之下,国内疫情基本得到有效控制。随着经济复苏的不断推进,上市公司的利润也有望继续提高,a股市场仍然具有较高的投资成本绩效,因此外资的整体净流入并没有改变。

工业证券:股市有望迎来历史上第一只“长牛”

11月15日,包括10个东盟国家加5个东盟国家(中日韩澳新)在内的《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)正式签署,覆盖全球人口、GDP、贸易和投资30%以上的最大自由贸易区诞生。在当前贸易保护、新冠肺炎疫情和经济衰退的三重冲击下,RCEP可以带来显著的“贸易创造”效应。RCEP的实施将在95%以上的范围内消除关税壁垒、非关税壁垒和投资壁垒,极大地促进以14亿人口的中国和6亿人口的东盟为代表的亚洲经济发展潜力,有望成为疫情中后期全球经济复苏的最强劲引擎。在信用债券导致市场偏好下降、金融监管加强的背景下,中日首次达成双边关税削减安排,有望提振市场风险偏好。

把握中长期开放式红利投资机会:中国需要与世界经济有更多的联系和融合,经济发展的未来是开放的。借鉴日本、韩国、台湾省、印度、巴西、南非等新兴经济体的经验,开放的红利将长期支撑中国股票、债务、汇款、住房等优质资产的价值,其中股市最为有利,有望迎来历史上第一轮“多头”。把握好当前短期市场盘整和持久战下的年末年初市场布局窗口。

精华证券:市场仍有望向上波动

至于信用债系列违约事件及其影响,本质证券认为,目前的宏观基本面和监管环境并不支持出现大规模违约潮,但在“及时信念”被打破后,市场的短期预期是无序的。此外,这一事件进一步加剧了市场对流动性收紧的担忧。

总体而言,市场的短期风险偏好和流动性预期将受到一定程度的抑制,但市场对信贷事件和货币政策收紧的影响也显示出过度担忧的迹象。恐慌消散后,随着疫苗普及的临近,中国经济的持续修复,以及年初流动性预期的提振,市场仍有望上行波动。

配置方向主要是顺周期景气、制造业回归、上游涨价,而重点是清洁能源、“十四五”、美元疲软、中美贸易修复等方向。行业以化工、煤炭、有色金属、白电、钢铁、电子、机械、汽车(含新能源汽车产业链)为主。

悦凯证券:上证综指有望再次触及3400点

11月15日,15个国家签署了RCEP协议,这标志着世界上最大的自由贸易协定正式缔结。在中国的领导下,超级经济圈建成,相关话题迎来投资机会,有助于提振市场人气。如果主题板块能够继续活跃,将有助于市场情绪的整体恢复,也将对上证指数起到一定的带动作用。如果量能同时有效放大,上证指数有望在短期震荡盘整后再次触及3400点阻力位。与上证指数相比,创业板指数在周二和周三连续两个交易日大幅下跌后,在过去两个交易日保持稳定,短期下行势头有限。即使创业板指数继续下跌,较低的2500-2600点也会有较强的支撑,下行空间缩小,可以提前做补救性反弹。

信贷事件带来的市场冲击不会持续影响市场。随着不良信用风险的释放,市场本身也会逐渐企稳。如果监管机构干预,将有助于加速市场稳定。央行宣布将于11月16日更新本月到期的中期贷款工具(MLF),这反映了监管部门对流动性环境的关注。当当前的货币政策叠加在一起时,没有实质性收紧的基础,结构性宽松将继续下去。


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