盛达拨款解释4只券商股票AH的溢价超过200%。专家表示,AH股价的差异将是 第一创业证券

股票资讯  2021-03-29 05:07:56

被称为“牛市旗手”的券商类股,自2021年初以来表现略显平淡。目前40只a股券商股票平均跌幅为6。盛达的资金配置下降了10%以上的情况并不少见。然而,中国内地券商股票在香港股市表现突出。h股中,国联证券和中信建投股价涨幅均超过20%。

受此影响,14只在Mainland China和香港两地上市的经纪股票的AH股溢价也大幅下调。目前国联证券已成为AH股溢价最高的券商,其次是中国证券、华中证券、CICC。值得注意的是,上述四家券商的AH股溢价均在200%以上,分别为337。63%、280。92%、279。54%、257。81%。

据《证券日报》统计,目前两大市场共有130只AH股(同时在a股和h股上市)。截至1月22日,全部产生溢价,其中国联证券溢价排名第二,为337。63%,中国平安保费最低3。21%,两只股票来自金融板块。国联证券、中国证券、华中证券、CICC的AH股溢价均在AH股130强之列。

从2021年初开始,h股的增速一直遥遥领先于a股。同时,最近14家AH券商a股累计涨幅远小于h股累计涨幅。其中,中国券商h股表现较好,平均涨幅超过10%,而这14只AH券商a股表现不尽如人意,平均跌幅为4%。

2021年以来,由于h股券商的出色表现,AH股的升水率一直在萎缩。其中国联证券、中信建投h股涨幅超过20%,招商局证券、广发证券、光大证券h股涨幅也超过10%。在a股市场,今年以来只有招商证券、西部证券、华泰证券、GF证券、中信证券、兴业证券6只券商股票上涨。其中除了西部证券和工业证券,其余4家都是AH券商股。

与很多公司先a股上市后h股上市的路径不同,中信建设投资、华中证券、国联证券、CICC都是先h股上市后回归a股。从国联证券和CICC 2020年a股上市来看,国联证券去年a股增加406。2020年12月31日,AH股溢价高达548。17%。2020年,CICCa股涨幅为161。2020年12月2日,AH股溢价高达340。34%。

对此,一位上市券商负责人告诉《证券日报》记者:“以上四家券商的AH股的升水率比较高,还是因为他们有一个共同的特点,就是h股先上市,a股后上市。目前港股估值比较低,以上四家券商的a股上市时间都比较短。IPO上市后股价被基金追逐,盛达的基金配置可能是AH股高溢价的原因之一。”

中信改革发展研究基金会研究员赵亚云在接受《证券日报》采访时表示:“由于a股市场交易活跃,券商账户数量大幅增加,随着互联网业务的发展,内地投资者相信这些高素质的中小券商将会有良好的增长。h股主要是机构投资者,券商股比较特殊。海外投资机构更注重财务分析等中性指标。”

广东发展证券研究院首席市场分析师殷悦表示:“由于两地估值水平不同、参与机构认知等与股价相关的因素,AH股价之间存在长期价差。2014年后AH股溢价明显上升,主要是2015年a股牛市提升了a股估值水平,a股指数涨幅明显高于同期h股指数。两地市场增长的差异与AH股溢价有一定的相关性。”

国信证券经济研究所首席策略师项燕表示:“a股和h股价值偏差的原因很多,很大一部分来自两地基本市场制度和股利政策的差异。从发行制度来看,香港股市的股票发行实行登记制度,而a股市场直到2019年才引入科技创新板登记制度,2020年才引入创业板登记制度改革;在审批制下,监管部门承担主要审计角色,发行周期、上市要求、上市相关成本相对较高,因此a股市场的壳资源比港股市场更为珍贵。”

至于港股中的券商股,国信证券(香港)金融控股分析师韩卫东表示:“虽然2020年证券业将迎来又一个大的增长年,但作为行业主要品种的港股表现并不突出。除了少数实现超高速增长的公司,2020年行业大部分品种都出现了增长乏力,甚至全年倒闭。目前中国券商主要品种整体估值偏低,PB一般在1倍或以下,PE一般在6倍到12倍,大部分品种估值接近港股上市以来的低位。在a股和港股市场持续活跃以及行业基本面总体利好预期的催化下,预计中资证券公司港股将出现明显的估值修复市场。给行业一个“优于”市场的评级,并建议积极布局。盛达得到了资助。”

关于AH券商股票的未来价差走势,赵亚云对《证券日报》记者表示:“随着港股未来的复苏,内地资金会大量涌入,港股的定价权可能会逐渐被掌握。同时,港资和外资也会大量买入a股,两个市场会相互影响。长此以往,AH股价差最终会越来越小。”


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