「jdf」百度、VIPS、TME的基本面和估值水平如何?

股票资讯  2021-04-21 15:27:11

原标题:《三傻卧槽》百度、VIPS、TME的基本面和估值水平如何?

因为一只海外基金破仓,遭遇抛售,“躺在枪口上”有点惨。目前还不知道这场风暴是否会持续,但如果不是基本面造成的,那么在估值大幅降低后,潜在收益率应该会大大提高。目前是否提供了良好的长期买入点?

百度:移动互联网是基石,AI将成为第二增长极。目前市值相当于2021年PE17倍

1)搜索和信息流:截至2020年底,根据QM数据,百度APP拥有2亿多daus和5.4亿maus。2020年,百度核心广告贡献收入超过670亿元,百度集团调整后年度净利润超过220亿元。传统业务的稳步发展是人工智能商业化早期投资的有利保证。

2)未来增长潜力来自AI驾驶和自动驾驶:

云:百度AI Cloud收入占比从2018年的4%上升到2019年的8%,再到2020年的12%。百度云在目前的市场结构下,有能力以差异化的产品和服务保持快速增长。 智能驾驶:车辆方面:高精度地图等软件产品(2019年市场占有率29.3%)、小型车(2020年新增120万辆)、智能驾驶、激光雷达(参与车赛)、ai芯片等硬件产品(已实现量产)。智能驾驶有望在未来5-10年的智能驾驶浪潮中逐步释放商业价值,成为公司估值转换的重要引擎。 估值:2021年非gaap净利润预计250亿和270亿(广发和CICC),是PE的17-18倍。基于分部估值法,广发认为合理价格为322美元,CICC认为合理价格为388美元。

腾讯音乐:订阅业务接手社交娱乐,净利润稳定。目前市值相当于2021年PE的42倍

1)营收保持低两位数增长,净利率连续几个季度缓慢下降,主要是毛利率低的网上经营收入占比持续上升。季度净利润稳定在11-13亿元。

在线音乐收入保持了20-40%的增长率,其中订阅收入由于会员数量和支付率的稳步增长而保持了快速增长。非订阅收入包括广告、数字专辑销售和版权转让,其量和增长率都不如订阅收入。

估值:2021年非gaap净利润预计50亿和52亿(广发和CICC),是PE的42-44倍。基于分部估值法,广发认为合理价格为29美元。

腾讯音乐周一宣布了10亿美元的股份回购计划。

Vipshop:客户群持续扩大,强势买家塑造竞争优势。目前市值相当于2021年PE17倍

1)客户群增长趋势良好,支撑因素包括:1)强大的买家团队支撑下的增强产品选择;2)加强新交通通道的运营(如Tik Tok和亚图快线);3)增强的大数据和技术可以满足更广泛客户群的多样化需求,提高新客户的保留率。

2)差异化市场定位保持竞争优势:与同行相比,强大的买家团队是唯品会的主要竞争优势之一,因为服装是非标准化产品,产品的选择是主要区别。

估值:2021年非gaap净利润预测分别为76亿和82亿(华泰和CICC),是PE的17-18倍。基于DCF估值法(WACC 11%,可持续增长率2%),华泰认为合理价格为40.9美元。

危险因素

据市场消息,此次中国股市风暴的始作俑者黄国华(Bill Hwang)仍有220亿至300亿美元的资金需要清算,这可能会导致部分中国股市继续抛售和暴跌。

编辑/richardli

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